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    【傳媒行業機構改革后第二批游戲版號超預期發放點評:版號發放再超...】 遼寧機構改革被叫停

    時間:2019-01-10 20:04:58 來源:早教700網 本文已影響 早教700網手機站

    本期投資提示:

    機構改革后第二批游戲版號超預期發放。1月9日,根據廣播電視總局官網顯示,機構改革后第二批游戲版號正式對外發放,發放進度再超預期,距離首批版號發放僅隔6個工作日。根據官網內容,本次共發放游戲版號84個,比第一批多4款,包括PC 游戲1款,網頁游戲1款,移動游戲82款,A 股吉比特、三七互娛、掌趣科技、中文在線等公司產品榜上有名,本次發放游戲的審核時間為2018年12月29日。

    存量版號審核加速,顯示管理層對版號問題重視和對市場訴求的積極響應。針對本次間隔6個工作日就連續發放兩批版號的情況,我們認為是監管層正在加速對存量版號申請進行審核,并加速消化處理。這表明管理層對于游戲行業發展的重視,對于行業訴求的積極響應。我們認為后續伴隨存量版號申請的逐步處理完成,行業版號申請將逐漸恢復正常狀態。

    強監管將延續,明確社會效益優先,強調內容精品化。我們認為存量版號的加速審核不意味監管的放松,對于游戲產業特別是游戲內容合規性的強監管將是未來的常態。對于游戲研發商未來的發展,我們認為在把社會效益擺在優先位置的大前提下,游戲廠商必須加大精品化產品的研發力度,生產思想精深、藝術精湛、制作精良的精品游戲。

    強監管趨勢下合規運營的規模化廠商優勢將逐漸顯現。在版號總體減少以及內容審核趨嚴的大背景下,我們認為依賴游戲換皮、內容打擦邊球的研發商和小規模的發行運營商的市場空間將被壓縮。在強監管趨勢下,合規經營的有優質產品研發能力和規模化運營能力的公司將獲得更大的市場空間并擁有更好的市場競爭環境,在中國游戲玩家對于游戲產品特別是優質游戲產品需求巨大的市場環境下,精品化研發公司的產品有望受益于玩家付費能力的提升,從這些公司中有望走出一批未來中國游戲的骨干企業。

    長期看,付費增長依然是行業增長主要動力,18年玩家數超預期增長提供更大流量池。

    2018年中國游戲用戶規模達6.26億,同比增長7.3%,增速創14年來最快,其中女性用戶達2.9億,同比增長11.5%,游戲玩家的超預期增長為游戲行業的長期發展提供了寶貴的流量池。長期看,中國游戲產業的發展動力來自于游戲玩家對于優質精品游戲的付費意愿和arpu 值提升。目前看游戲玩家的付費習慣正在逐漸養成,對于優質游戲特別是手游的付費能力也在不斷提升且有較大空間(根據MobData 數據,2018年中國PC 游戲玩家人均消費ARPU 月333元,手游玩家人均消費ARPU 約187元),對于中國游戲產業未來保持樂觀。

    版號發放連續超預期繼續利好板塊情緒,低估值下政策邊際改善帶來板塊估值修復的邏輯將繼續演繹,板塊反彈將繼續,推薦繼續重點關注。我們認為當前游戲板塊“政策底”的特征較為明顯,利空因素消化,板塊低估值下政策邊際改善帶來板塊估值修復的邏輯將繼續演繹。2019年建議投資者重點關注游戲板塊。推薦主線關注:1)國內19年有重磅產品儲備的完美世界、游族網絡、三七互娛、世紀華通(擬收購盛大游戲);2)海外關注有較強發行能力的寶通科技、游族網絡、世紀華通、中文傳媒。

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